L'avantage concurrentiel de Microsoft dans le domaine de l'IA
Microsoft (NASDAQ: MSFT) est destiné à bénéficier considérablement du basculement des dépenses informatiques des entreprises vers les logiciels alimentés par l'IA.
Sa solide situation financière soutient les coûts d'investissement élevés nécessaires pour développer des applications intégrées à l'IA.
Bien que les initiatives Co-Pilot en IA ne soient qu'à leurs débuts et que le taux d'adoption ultime par les clients soit inconnu, ces nouveaux produits pourraient potentiellement augmenter le taux d'EBITDA annuel de 22,5%.
Les géants du cloud se sont développés de manière disciplinée et les entreprises du monde entier en sont encore aux premières phases de migration des charges de travail sur site vers le cloud public.
Avec le thème de l'IA à ses débuts, nous vivons une période d'innovation extraordinaire stimulée par l'intérêt tant des entreprises que des consommateurs. Avec son potentiel d'être un bénéficiaire clé, MSFT est évalué de manière attrayante avec un ratio forward P/E de 29,7.
Les solutions IA de Microsoft pour les travailleurs du savoir
Les travailleurs du savoir et les développeurs sont les principaux bénéficiaires de la boîte à outils IA générative de Microsoft, principalement la suite de solutions Co-Pilot, qui peuvent être adoptées et intégrées aux flux de travail existants des clients pour améliorer les fonctionnalités de la couche d'application.
Microsoft 365 Co-Pilot
Microsoft 365 Co-Pilot est un produit de Microsoft destiné à augmenter la productivité des utilisateurs grâce à l'IA. L'intégration de l'IA dans la suite Office de Microsoft offre des avantages significatifs en termes de productivité, ce qui ouvre un immense potentiel de revenus. Le taux d'adoption de Co-Pilot, auprès de la base d'utilisateurs actuels de Microsoft 365, pourrait générer un revenu supplémentaire de 31 milliards de dollars par an si 25% des utilisateurs l'adoptent d'ici 2026.
Les opportunités offertes par Azure
Azure, la plateforme de cloud computing de Microsoft, offre également de nombreuses opportunités de croissance grâce à l'IA. Alors que de nombreuses entreprises louent actuellement leur puissance de calcul auprès des principaux fournisseurs de cloud, l'adoption du cloud est encore au stade initial. Microsoft Azure est bien positionné pour capturer une part du marché de l'informatique d'entreprise, des services informatiques et des services de communication. L'IA offre une nouvelle couche de croissance en raison de la puissance de calcul substantielle requise et de l'incapacité des organisations à développer leurs propres modèles de langage. Les grandes entreprises sont susceptibles de vouloir exploiter leurs données internes pour se différencier et construire leurs propres solutions plutôt que d'adopter des applications logicielles prêtes à l'emploi. Alors que les entreprises annoncent des initiatives liées à l'IA, il faudra du temps avant que les projets pilotes ne passent en production et avant que les dépenses en IA dans le cloud n'augmentent.
Risques
L'environnement actuel des dépenses informatiques est contraint, et il faut de la patience pour influencer une vaste base installée. Il existe une incertitude quant aux revenus à court terme et la montée en puissance de l'IA prendra du temps car la technologie est encore très nouvelle. Les entreprises mettront du temps à passer des applications en production.
Évaluation
MSFT se négocie à un ratio forward P/E de 29,7. La société dispose d'une position nette de trésorerie et est sur le point d'acquérir Activision Blizzard sous réserve de l'approbation du UK CMA. Sur la base des initiatives Co-Pilot et de sécurité AI mentionnées précédemment, l'entreprise pourrait générer environ 33 milliards de dollars de revenus supplémentaires issus des initiatives IA au cours des 2-3 prochaines années. Une marge de 70% ajouterait 23 milliards de dollars à l'EBITDA, soit une hausse de 22,5%.
Conclusion
Microsoft est l'un des principaux fournisseurs mondiaux de logiciels de productivité humaine, et il est prêt à tirer profit de l'intégration de l'IA générative dans sa plateforme. Les développeurs pourront accéder aux services IA ouverts via la plateforme Azure pour créer des applications et mettre en œuvre des solutions basées sur l'IA générative. Les clients d'entreprise et individuels bénéficieront d'une gamme de produits Co-Pilot dans Office365, Github, Bing et Teams Premium. En bref, Microsoft développe des technologies IA pour que les utilisateurs puissent les exploiter ou les mettre en œuvre, mais il intègre également l'IA dans ses propres produits pour améliorer la productivité de ses clients. Le modèle commercial central est très solide, et l'utilisation de l'IA dans des domaines tels que la programmation a déjà été clairement démontrée par les initiatives de Github Co-Pilot de Microsoft. À mesure que ces améliorations de la productivité deviendront plus démontrables et que leur adoption augmentera, l'action pourrait connaître une expansion de la valorisation supérieure aux 10% déjà constatés cette année, grâce à une rentabilité structurellement plus élevée.
Cet article a été rédigé par un analyste investisseur privé ayant une expérience de 15 ans dans des grandes sociétés de gestion d'actifs. Son style d'investissement consiste à identifier un petit nombre d'entreprises de haute qualité ayant des avantages concurrentiels solides et des franchises économiques durables. Une fois qu'il est convaincu du potentiel d'investissement, il a tendance à conserver ces entreprises pendant des années, voire des décennies. Son objectif est de partager des informations et des perspectives sur les entreprises.
Déclaration de l'analyste : Nous détenons des actions de MSFT, que ce soit par possession directe d'actions, des options ou d'autres produits dérivés. J'ai rédigé cet article moi-même et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation commerciale avec une société mentionnée dans cet article.
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